X
تبلیغات
انجمن مقالات مدیریت بازرگانی - تدریس درس مدیریت مالی 2
جلسه اول : 7/12/83 مديريت مالي 2 دكتر جهانخاني

 

 

تامين مالي شركتها :

 

همانطور كه ميدانيد شركتها براي انجام فعاليت هاي خود نياز به منابع مالي دارند . دغدغه يك مدير مالي اين است كه اين منابع مالي را از كجا و چگونه تامين كند تا منجر به حد اكثر شدن سود و ارزش شركت شود . در اين بخش قصد داريم تا به معرفي اين منابع بپردازيم .

 

1- منابع داخلي :

اين منابع در اثر عملياتي كه شركتها در طول فعاليت خود انجام ميدهند ايجاد ميشوند . اينكه چقدر بتوانيم از اين منابع استفاده كنيم بستگي دارد كه شركت چه مقدار سود كسب كرده است و چه مقدار آنرا تقسيم كرده است.

 

سود نگهداري شده = سود تقسيمي – سود خالص

 

2- استفاده از تسهيلات بانكي :

بانكها واسطه مالي هستند و خصوصيت بارز آنها اعتماد افراد به اين واسطه هاست و اين امر باعث كاهس ريسك عدم پرداخت براي پس انداز كننده ميشود . علاوه بر اين بانك ، كار كارشناسي شركتهاي متقاضي وام را انجام ميدهد .

به طور كلي بانكها در ايران به شكلهاي مختلف ، اعتبار را در اختيار شركتها قرار ميدهند :

 

الف- مضاربه :

يك طرف معامله سرمايه و طرف ديگر انجام كار را تقبل ميكنند .

ب- مشاركت مدني:

يك نوع شراكت موقت براي انجام فعاليت خاص است و در قرارداد ، درصد تقسيم سود و زيان بين طرفين مشخص ميشود .

ج- مشاركت حقوقي :

يك نوع شراكت دائمي است . در اين ميان شركتي تاسيس ميشود و طرفين در آن سهامدار ميشوند و سود حاصل از فعاليتهاي اين شركت ، بنا بر توافق تقسيم ميشود .

د- فروش اقساطي:

تسهيلاتي است كه بانكها از طريق خريد مواد اوليه و قطعات به صورت نقد و فروش آن به صورت اقساطي صورت ميگيرد .

ه- اجاره به شرط تمليك :

با پرداخت اجاره بها ، مستاجر ، مالك ميشود. اين كار توسط شركتهاي leasing انجام ميشود و آنها هم از طريق بيمه و دريافت قسمتي از مبلغ به صورت قسط ، ريسك خود را كاهش ميدهند.

و- قرارداد سلف:

شركتي توليد خود را انجام داده است ، اما هنوز زمان فروش آن فرا نرسيده است ( توليد كننده كولر هاي آبي ) . شركت توليد كننده طي فرارداد با بانك مقداري از آنرا به فروش ميرساند .

ز- جعاله:

يعني آنكه طرفين با يكديگر توافق كنند كه يكي از آنها در مقابل انجام كاري از ديگران پول بگيرد.

3- نهادهاي مالي غير بانكي:

همانند صندوقهاي بازنشستگي ، بيمه ، شركتهاي سرمايه گذاري و غيره

4- بازار اوراق بهادار :

شركتها با فروش اوراق بهادار خود به دو صورت عرضه عمومي و عرضه خصوصي ، تامين مالي خود را انجام ميدهند .

در بسياري از كشورها براي عرضه عمومي اوراق بهادار مقرات خاصي وجود دارد ، زيرا طرف معامله در اينجا مردم هستند .

بنابر اين اين شركتها براي عرضه سهام خود بايد از سازماني اجازه بگيرند كه در امريكا به آن SEC ميگويند . (security and exchange commission)

اين سازمان در سال 1933 و 1934 قوانيني را تدوين كرد . قانون سال 1933 مربوط به بازار اوليه اوراق بهادار است و قانون سال 1934 مربوط به بازار ثانويه ميباشد.

بر اساس قانون سال 1933 هر شركت بايد ابتدا درخواست خود را در SEC ثبت نمايد . سپس يك كتابچه اطلاعاتي به نام registration statement بايد تهيه شود كه در آن كليه اطلاعات شركت ميبايستي فاش شود .

اين اطلاعات بايد توسط افراد مختلف ، مثل مدير ، حسابرس و ... تاييد شود تا مردم بتوانند از آنها اطمينان حاصل كنند . در اين ميان كتابچه اي تهيه ميشود كه شامل خلاصه اطلاعات تاييد شده ميباشد ، كه به آن prospectus گفته ميشود .

در اينجا موسساتي وجود دارند كه كه كارشان ارائه خدمات براي تامين سرمايه ميباشد . اين موسسات investment banking firms نام دارتد . موسساتي مثل merri lynch , lehman brothers , credit swiss first boston و ... كه براي انجام كار پورسانت دريافت ميكنند . مقدار پورسانت دريافتي بر اساس عوامل زير تعيين ميشود :

  • مقدار پولي كه براي سرمايه نياز است .
  • نوع اوراق بهادار اعم از عادي يا غير عادي
  • نوع خدماتي كه در قرارداد تعريف شده است . مثلا ممكن است در قرارداد ذكر شود كه اگر سهم عادي فروخته نشود ، خود شركت تامين كننده سرمايه بايد آنرا بخرد. كه به آن underwrite ميگويند.

نقشهاي موسسات تامين سرمايه:

 

در ايجاد بازار ثانويه: چون قرار است فروش اوراق در حجم بالايي صورت گيرد ، سنديكا تشكيل ميدهند و سنديكاها با كارگزاران در ارتباط هستند . همانند آنچيزي كه براي سهم google اتفاق افتاد ، يعني بعد از معاملات اوليه ، بين مالكان سهم نيز معاملات ثانويه انجام ميشود.

ارزيابي اوراق بهادار: اين كار به بازار قوت قلب ميدهد .

ارائه مشاوره براي خريد سهام: اين موسسات نبض بازاردر اختيار دارند .

د ادن مشاوره در زمينه خريد و ادغام شركتها

 

علاوه بر investment bankings نهادهاي ديگري نيز وجود دارند كه كارشان برآورد درجه ريسك ميباشد . (Rating Agencies)

درجه بندي ريسك توسط آنها به طور مثال بدين گونه انجام ميشود:

AAA,AA,A,BBB = good bounds

 

منبع :   http://www.modir.ir/

+ نوشته شده توسط مهدی جعفری نهر در دوشنبه هفتم خرداد 1386 و ساعت 11:40 |


Powered By
BLOGFA.COM